Cargando...Las firmas de capital riesgo podrían devolver una cantidad de dinero récord a sus inversionistas por 2013 tras aprovechar la fortaleza de los mercados para vender cientos de miles de millones de dólares de inversiones.
Con operaciones que van desde salidas a bolsa a acuerdos de deuda, el 2013 se recordará por las ganancias conseguidas por firmas que se especializan en comprar y vender empresas, y por fondos de pensiones y particulares adinerados que invierten en ellas.
Se espera que los inversionistas en fondos de capital riesgo reciban más de US$120.000 millones por concepto de 2013, superando el récord del año pasado de US$115.000 millones, según las estimaciones de Cambridge Associates LLC. En la primera mitad de 2013, las firmas de capital riesgo devolvieron US$60.800 millones a los inversionistas.
«Hay una época de recoger y otra de sembrar», dijo el fundador y presidente ejecutivo de Apollo Global Management LLC, Leon Black, en una conferencia en abril.
Debido a la subida de la bolsa y el hecho de que los mercados de deuda acogieron positivamente las operaciones de las firmas de capital riesgo se crearon las condiciones idóneas para sacar beneficios a las inversiones.
El 11 de diciembre, Blackstone Group LP se embolsó US$1.000 millones al reducir sus participaciones en SeaWorld Entertainment Inc. y Pinnacle Foods Inc. Ese mismo día, Hilton Worldwide Holdings Inc. salió a bolsa, lo que allanó el camino para que Blackstone empezara a recoger la recompensa por su apuesta en el operador hotelero.
Este espectacular año es una noticia positiva para muchos gestores de fondos de todo el mundo. En los últimos años, las fuertes rentabilidades y la diversificación de mercados de las firmas de capital riesgo ha atraído a más y más fondos de pensiones y fondos universitarios.
«Hace que la gente se sienta con más confianza sobre el capital riesgo como tipo de activo», comenta Tony Tutrone, que gestiona US$18.000 millones en inversiones de capital riesgo en Neuberger Berman Group LLC.
Las ventas han dado un impulso al sector, ya que han pedido a los inversionistas que se comprometan con nuevos fondos. Las firmas captaron fondos por un total de US$143.500 millones este año, el nivel más alto desde 2008, según el proveedor de datos Preqin.
Las ventas también sugieren grandes compensaciones para los directivos de estas empresas. Una vez que los beneficios de un fondo determinado rebasan un cierto nivel, las empresas tienen derecho a una parte que se distribuye entre sus ejecutivos. Normalmente, es cerca de un 20% de los beneficios respecto a un cierto nivel y puede ascender a miles de millones de dólares por los que se pagan menos impuestos que si fueran ingresos ordinarios.
En el caso de algunas grandes compañías de capital riesgo que cotizan en bolsa, como Blackstone, Apollo y KKR & Co., los accionistas también perciben una tajada de los beneficios de las operaciones. Algunas de estas empresas han visto cómo sus acciones han subido este año.
Los responsables de las operaciones y los inversionistas atribuyen a las empresas del éxito de las ventas, al considerar que han mejorado las compañías que han comprado mediante la reducción de costes, llevándolas hacia nuevos mercados y consolidando sectores.
«Han hecho todo lo correcto durante los últimos cuatro o cinco años (…) para preparar a estas compañías para el éxito», indicó Bill Sanders, responsable del negocio de Morgan Stanley de asesoría a las firmas de capital riesgo.
Incluso los directivos reconocen que últimamente se han beneficiado de fuerzas que van más allá de su control. El confundador y consejero delegado Blackstone, Stephen Schwarzman, bromeó en una conferencia este mes con que había agradecido recientemente al presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, la prosperidad de los inversionistas en 2013, citando la política de la Fed que había mantenido los tipos de interés bajos.
Esa política ha tenido efectos positivos en todos los negocios de Blackstone, que van desde la inversión en deuda corporativa a la compra de inmuebles. Las recompensas han sido particularmente abundantes en sus fondos de capital riesgo, que han devuelto US$10.000 millones a los inversionistas este año, según un portavoz.
La actividad ha ayudado a las acciones de Blackstone duplicar su valor este año. El rally ha incrementado el valor de la participación de Schwarzman en la empresa en unos US$3.700 millones, hasta US$7.300 millones.
Además, las condiciones del mercado también han sido favorables. En medio de los bajos tipos de interés, las empresas respaldadas por el capital riesgo vendieron bonos y préstamos por US$66.200 millones en 2013, superando el récord del año pasado de US$64.200 millones, según S&P Capital IQ LCD.