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Parece que la crisis de la eurozona ha alcanzado al núcleo: el miércoles, Alemania registró la peor subasta de deuda en mucho tiempo, con un nivel de demanda muy flojo de sus bonos a diez años. El Tesoro logró colocar solo 3.900 millones de bonos, cuando el objetivo era subastar 6.000 millones.
Eso puede reflejar temores de que el coste de rescatar a la eurozona acabe afectando seriamente a la posición fiscal de Alemania, aunque también puede indicar un cambio en la conducta de los inversores: el dinero de los países periféricos ya no se recicla en Alemania, sino que va a parar a los bonos del tesoro estadounidenses y a los bonos británicos, que han registrado una mejor evolución. El Bund alemán, al igual que todo lo que tenga que ver con la eurozona, está perdiendo atractivo.